美联储“做”美国经济

美国再次降息已经过去一个多月了。美联储（FED）发出“鸽派”信号。当地时间10月29日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%至4.00%。这是美联储今年第二次降息。不过，此次降息并未向金融市场发出乐观信号。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上语气“鹰派”，称12月再次降息尚不确定。鲍威尔讲话期间，美国股市出现剧烈波动：三大股指全线暴跌，盘中一度集体翻绿。随后纳斯达克指数走高，道琼斯指数和标准普尔500指数在尾盘收复跌幅。截至收盘，道指跌0.16%，纳指上涨0.55%，标准普尔 500 指数收盘持平。为什么美联储“鸽了又鸽”，鲍威尔却释放了偏紧预期的“鹰派”立场？一方面，这是因为美国政府的政策让经济处于极度不确定的状态，也让美联储处于“两端受阻的局面”。关税增加了商品成本，价格自然随之而来。近几个月来，美国的通胀并未明显改善。据美国广播公司报道，美国政府数据显示，美国通胀9月攀升至1月以来最高水平，牛肉和其他家庭用品价格上涨。与此同时，招聘速度放缓，使美国经济面临典型的“滞胀”风险。这使美联储陷入困境，因为它必须在控制通胀和增加就业之间取得平衡。美联储声明称：“经济前景的不确定性仍然很高。我们关注“如果美联储不降息来应对关税引发的通胀，可能会导致经济衰退；但如果降息刺激经济，可能会加剧通胀。换句话说，美联储陷入了困境。另一方面，由于政府持续“关门”，9月份官方月度就业报告并未发布，使得美联储无法准确了解真实情况。联邦政府持续关门成为美国历史上第二长的政府关门，这也给美联储的工作带来了诸多困难，而劳工统计局员工在关门期间休假，包括就业数据在内的重要经济数据的收集也被无限期暂停。通常会查看美国劳工统计局的数据来确定劳动力市场状况，包括新增就业岗位数量和当前失业率。 9月初发布的最终就业报告描绘了一幅惨淡的景象，或者说是8月份劳动力市场状况的惨淡景象。 8月，美国新增就业岗位较春季减少逾10万个，失业率也攀升至4.3%，为2021年以来最高水平。原本应于10月初发布的9月就业报告因美国政府“关门”而无限期推迟。恐怕连资料收集都不一定能及时完成。这份报告可能会让美国失去美联储。美联储在无法获得就业数据的情况下该如何判断是否应该降息？鲍威尔曾用一个生动的比喻来说明这一困境：“你要如何在大雾中开车？于是，在美国的各种虾虎操作下，美联储陷入了“不能降息，也不能不降息”的僵局，只能一边降息，一边释放出未必是后续降息的“预期”，几乎是美国经济相对稳定局面的“纸上谈兵”。但如果美国政府继续目前的政策思维，美联储即使想在未来几年维持这种状态，也不容易。未来（“三里河”工作室）